綠金債發(fā)行規(guī)模大增 “綠色溢價”凸顯市場青睞

今年以來，綠色金融債發(fā)行規(guī)模實現較大幅度增長，并且在發(fā)行過程中繼續(xù)維持“綠色溢價”。專家表示，綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長，有助于金融機構夯實負債基礎、改善資產質量，做好綠色金融大文章。展望未來，綠色金融債在標準完善、加強信息披露等方面仍有一定完善空間。

發(fā)行規(guī)模已超去年全年

今年以來，綠色金融債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長，前三季度發(fā)行規(guī)模已超過2024年全年水平。Wind數據顯示，截至10月26日，今年以來發(fā)行的綠色金融債規(guī)模為4316億元，而2024年全年，綠色金融債合計發(fā)行規(guī)模為2205億元。

綠色金融債的主要投向是綠色產業(yè)項目。以10月11日上市的“25國開綠債02清發(fā)”為例，其募集說明書顯示，債券募集資金主要投向基礎設施綠色升級、能源綠色低碳轉型、生態(tài)保護修復和利用、環(huán)境保護產業(yè)、資源循環(huán)利用產業(yè)等領域的項目。

遠東資信研究院副院長張林認為，今年以來綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長較快，是政策和市場協同作用的結果。一方面，政策支持力度加大，今年出臺的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質量發(fā)展實施方案》系統性引導金融機構加大綠色資產配置，《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》則提升了綠色金融資產管理效率、降低了綠色資產的識別成本。另一方面，市場對于綠色金融債的認可程度有較大幅度提升，綠色產業(yè)的經濟價值加速釋放，債券市場流動性明顯改善。

綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長，對于金融機構做好綠色金融大文章有較強助力作用。安融評級首席經濟學家周沅帆告訴記者，綠色金融債的發(fā)行是金融機構做優(yōu)做強綠色金融的關鍵抓手，有助于夯實負債基礎，破解期限錯配難題，提供穩(wěn)定、低成本的中長期專項資金來源；同時，能促使金融機構建立專業(yè)的綠色資產識別、資金管理和信息披露體系，構建覆蓋“信貸、債券、理財、投行”的立體化產品矩陣，推動業(yè)務創(chuàng)新，提升綜合服務能力。此外，綠色項目普遍具有現金流穩(wěn)定、政策支持力度大的特點，這有助于改善金融機構資產組合的整體質量。

“綠色溢價”反映市場認可

記者發(fā)現，今年以來，新發(fā)綠色債券整體票面利率低于普通債券，業(yè)內將兩類債券的票面利率之差稱為“綠色溢價”。

比如，國家開發(fā)銀行10月發(fā)行的“25國開綠債02清發(fā)”期限3年，票面利率1.72%，而該行9月發(fā)行的3年期普通政策性金融債票面利率1.79%，二者之間票面利率相差7個基點。光大證券固收首席分析師張旭統計發(fā)現，綠色信用債具有發(fā)行成本優(yōu)勢，相對非綠色信用債存在10個至20個基點的“綠色溢價”。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛認為，越來越多機構和個人投資者開始重視可持續(xù)發(fā)展與社會責任投資，配置綠色金融債成為其優(yōu)化投資組合、履行ESG承諾的重要方式，部分投資者因綠色投資配額、優(yōu)惠稅率等政策激勵而青睞綠色金融債。此外，綠色金融債透明度高，資金用途專項，環(huán)境效益易于評估，有助于投資人實現對社會價值與經濟收益的雙重追求。

招聯首席研究員董希淼表示，與傳統債券相比，綠色金融債的發(fā)行利率通常較低，這種“綠色溢價”現象反映出市場對綠色資產的獨特偏好。由于綠色金融債有明確的“綠色”標簽，更容易被識別和交易。不少機構投資者有嚴格的ESG投資政策和披露義務，配置綠色金融債是其履行社會責任最直接、最易量化的方式之一。投資機構還可以通過投資綠色金融債，向客戶、員工和社會公眾傳遞其致力于可持續(xù)發(fā)展的正面形象。

董希淼認為，隨著綠色金融債投資者增多，市場流動性明顯改善，未來“綠色溢價”有望延續(xù)。

完善標準是未來發(fā)展方向

當前，綠色金融標準不統一，信息披露體系尚不完善，使得部分綠色金融項目存在“漂綠”現象，如何避免該現象的出現是業(yè)內普遍關注的一大問題。對此，業(yè)內人士建議，應加快制定和完善綠色金融債標準，健全信息披露體系。

曾剛建議，健全相關法規(guī)與標準，統一綠色債券定義和認證流程，提升債券認定的權威性，避免“漂綠”現象；加強信息披露與第三方審驗，完善環(huán)境效益評估體系，讓投資者獲得透明、真實、可比的綠色項目信息。

周沅帆表示，應持續(xù)完善標準制度，加快推進全國統一的綠色金融標準體系，聚焦綠色項目界定、資金投向范圍、環(huán)境效益核算等核心環(huán)節(jié)，形成統一、清晰且具備可操作性的框架規(guī)范。同時，以國際通用的綠色金融原則為參考，推動國內標準與國際主流標準的兼容對接，在保留符合我國產業(yè)實際的特色條款前提下，實現項目分類、效益評估等關鍵維度的國際互認，為跨境綠色融資和國際資本流入創(chuàng)造便利條件。通過標準化建設降低市場交易成本，提升綠色金融債市場的整體運行效率與國際競爭力。

在完善信息披露與第三方認證機制方面，周沅帆認為，可進一步加強對于發(fā)行人資金用途、項目減碳效益等信息的披露要求，建立事前、事中、事后的全流程披露體系。鼓勵獨立第三方機構對綠色項目進行認證與績效評估，增強透明度和公信力，防范“漂綠”風險。

為推動綠色金融債市場健康可持續(xù)發(fā)展，業(yè)內人士認為，還應持續(xù)推動綠色金融債產品創(chuàng)新。曾剛建議，豐富產品類型和期限結構，繼續(xù)提升綠色金融債在二級市場交易活躍度，吸引更多投資者參與。同時，加強政策激勵，如稅收優(yōu)惠、風險分擔機制等，降低綠色融資門檻。

周沅帆建議，創(chuàng)新綠色債券品種與激勵機制。在傳統金融債基礎上，可拓展綠色資產支持證券、可持續(xù)掛鉤債券等創(chuàng)新產品；政策層面可考慮在稅收、資本占用、再貸款利率等方面給予適度優(yōu)惠，引導金融機構擴大綠色金融債發(fā)行與投資。

此外，周沅帆還建議，培育長期資金與國際投資者參與綠色金融債，優(yōu)化市場結構。通過繼續(xù)優(yōu)化債券指數納入機制、完善流動性支持工具、強化國際合作等方式，吸引保險、養(yǎng)老金、主權基金等長期投資者配置綠色金融債，推動市場結構更加多元化，助力綠色金融債市場穩(wěn)定發(fā)展。