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A股市場已步入年度收官階段。一邊是人工智能（AI）、人形機器人、商業(yè)航天等主題和概念持續(xù)催化，另一邊則是年末資金調(diào)倉帶來的現(xiàn)實壓力。近期“糾結(jié)”的盤面，考驗著每一位市場參與者的神經(jīng)。

來自多家一線私募的最新研判和真實投資心態(tài)，共同勾勒出復雜而多維的年末科技股投資圖景——既有對長期趨勢的堅定共識，也有對短期風險的清醒認知，還有應(yīng)對當前復雜局面的多元靈活策略。

年末研判存分歧

在科技股的中長期投資邏輯方面，私募機構(gòu)間幾乎沒有分歧。明澤投資創(chuàng)始人馬科偉稱，重要會議的戰(zhàn)略定調(diào)與“十五五”規(guī)劃預期的明朗化，為科技板塊提供了堅實的政策支撐，“以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的中長期邏輯依然穩(wěn)固”。老牌百億級私募淡水泉認為，科技及先進制造板塊在外需拉動與技術(shù)升級的雙重驅(qū)動下，“展現(xiàn)出較強的增長動能”。

然而，當視角切換到年末這一特定時點，機構(gòu)間的分歧便清晰地顯現(xiàn)出來。以丹羿投資為代表的相對樂觀派認為，近期市場已經(jīng)歷了調(diào)整，當前正進入“夯實底部、蓄勢待發(fā)”的階段。在他們看來，疊加海外流動性預期改善與國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，A股與港股科技板塊在“年底至明年初有望迎來估值修復行情”。

另一端的謹慎派則更為關(guān)注眼前的壓力。暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝的觀點頗具代表性：“年末階段，我們認為科技股的短期風險可能會大于機會。”寶曉輝將風險歸結(jié)于兩點，一是多空消息交織（如AI政策利好與海外大模型不及預期的消息共存），市場難以形成向上合力；二是臨近年末，機構(gòu)為鎖定年度業(yè)績而進行的調(diào)倉行為，會帶來實實在在的拋壓。

跨年策略注重攻守兼?zhèn)?/strong>

面對分歧的市場判斷與糾結(jié)的盤面，如何調(diào)整投資組合，成為檢驗私募管理能力的關(guān)鍵。寶曉輝提出“減倉但不清倉”策略，成為當前市場環(huán)境下頗具代表性的應(yīng)對之策。寶曉輝解釋，這背后的核心邏輯在于區(qū)分產(chǎn)業(yè)趨勢與交易節(jié)奏。“止盈部分倉位是在做防守，把賬面上的浮盈變成確定的利潤……留下底倉則是做進攻。”這一策略旨在捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢的確定性，同時規(guī)避交易擁擠帶來的不確定性，體現(xiàn)了“不貪魚尾行情，也不放棄產(chǎn)業(yè)周期”的務(wù)實智慧。

不同的策略取向展現(xiàn)了多元的生存之道。明澤投資采用了“左手高質(zhì)量股票，右手大空間賽道”的均衡布局思路，意在兼顧防守的確定性與進攻的彈性。今年在科技股組合上取得不錯收益的丹羿投資基金經(jīng)理朱亮表示：“會在核心倉位堅守高景氣主線，同時搭配低估值藍籌”，通過不同屬性資產(chǎn)的組合來應(yīng)對輪動。淡水泉的應(yīng)對則更顯精細，其操作聚焦于結(jié)構(gòu)優(yōu)化，“近期增加電子板塊中尚不擁擠的部分細分領(lǐng)域的倉位”，體現(xiàn)了在熱門賽道中“深挖冷門”的阿爾法思維。

關(guān)注確定性核心主線

當目光投向2026年，私募機構(gòu)的布局思路展現(xiàn)出極強的共識性和前瞻性。AI與機器人，被視為確定性最高的兩大核心主線。

幾乎所有受訪機構(gòu)都濃墨重彩地強調(diào)了AI領(lǐng)域，尤其是算力基礎(chǔ)設(shè)施方向的機遇。寶曉輝認為，算力基礎(chǔ)設(shè)施方向深度綁定全球產(chǎn)業(yè)迭代與國產(chǎn)替代雙邏輯，“業(yè)績高增長具備強確定性”。知名外資私募銳聯(lián)景淳創(chuàng)始人許仲翔更斷言，AI產(chǎn)業(yè)浪潮“將是2026年中國權(quán)益資產(chǎn)的核心驅(qū)動力”。明澤投資進一步關(guān)注AI與終端硬件的融合創(chuàng)新，預期2026年會成為相關(guān)硬件品類放量的關(guān)鍵節(jié)點。

人形機器人賽道被寄予從“主題”邁向“業(yè)績”的厚望。馬科偉判斷，該產(chǎn)業(yè)正步入從實驗室到規(guī)模化量產(chǎn)的關(guān)鍵階段，“特定場景的商業(yè)化突破將成為核心看點”。

在共識之外，各家機構(gòu)的視野向更遼闊的科技領(lǐng)域拓展。馬科偉列出了商業(yè)航天、量子科技、可控核聚變、腦機接口等“未來產(chǎn)業(yè)”名單。淡水泉則從宏觀趨勢交匯處尋找機會，看好中國制造出海等領(lǐng)域的機遇。