央行MLF維持加量續(xù)作 全年凈投放超1萬億元

跨年時點臨近，央行繼續(xù)通過中期借貸便利（MLF）向市場釋放穩(wěn)定流動性的明確信號。12月MLF再度加量續(xù)作，在對沖到期壓力的同時實現(xiàn)中期資金凈投放，延續(xù)了年內(nèi)“穩(wěn)中偏松”的流動性調(diào)控思路。

中國人民銀行12月25日公告稱，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展1771億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。當(dāng)日有883億元7天期逆回購和3000億元MLF到期，同時央行實施4000億元MLF操作，合計實現(xiàn)凈投放1888億元。

業(yè)內(nèi)專家表示，12月MLF維持加量續(xù)作，繼續(xù)向市場投放中期流動性，保障歲末年初金融市場平穩(wěn)運行。2025年全年，MLF凈投放超1萬億元，持續(xù)呵護(hù)市場流動性。

“12月有3000億元MLF到期，MLF凈投放1000億元，為連續(xù)第10個月加量續(xù)作，符合市場預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青向記者表示，考慮到12月央行還開展了2000億元買斷式逆回購凈投放，當(dāng)月中期流動性凈投放總額達(dá)3000億元。

回顧全年MLF的操作情況，王青表示，2025年央行MLF凈投放11610億元，中期流動性凈投放規(guī)模合計達(dá)到49610億元。這是今年以來央行降準(zhǔn)次數(shù)較2024年減少1次、國債凈買入規(guī)模也較上年下降的情況下，市場流動性持續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)的主要原因。

“這有力支持了2025年政府債券較大規(guī)模發(fā)行。”王青認(rèn)為，2025年貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”后，數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，為順利實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)提供了關(guān)鍵支撐。

從資金市場表現(xiàn)看，年末短端流動性并未出現(xiàn)明顯緊張跡象。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，近期短端資金利率整體偏低，隔夜利率一度回落至1.3%以下，顯示市場流動性超季節(jié)性寬松。

“央行保持流動性充裕的取向并未發(fā)生變化。”明明認(rèn)為，隨著跨年時點臨近，央行仍可能通過公開市場操作、國債買入等方式，對沖階段性擾動，平抑資金面波動。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼預(yù)計，2026年實施降準(zhǔn)降息的空間仍然存在，但降準(zhǔn)概率大于降息。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用有望進(jìn)一步發(fā)揮，引導(dǎo)金融資源更多流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費。貨幣政策將更加注重把握和處理好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部與外部等三方面的關(guān)系。

王青預(yù)計，2026年央行還會通過各類流動性工具搭配組合，適時向市場注入短中長期流動性，引導(dǎo)資金面處于穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，繼續(xù)助力政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放。（記者 張欣然 張瓊斯）