長(zhǎng)短期利率“倒掛” 中小銀行仍需平衡好凈息差

近日，多家中小銀行發(fā)布公告，對(duì)存款利率進(jìn)行調(diào)整，不同期限存款下調(diào)幅度不同。存款利率調(diào)整后，部分銀行出現(xiàn)長(zhǎng)短期利率“倒掛”。比如，上海華瑞銀行自2025年10月14日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率后，五年期定期存款利率為2.1%，低于2.15%的三年期定期存款利率。

“存款利率長(zhǎng)短期倒掛是指銀行定期存款中，長(zhǎng)期限的利率低于短期限利率的現(xiàn)象，這不同于傳統(tǒng)‘期限越長(zhǎng)、利率越高’的定價(jià)邏輯。”中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，這是銀行根據(jù)外部環(huán)境和自身情況調(diào)整存款利率的市場(chǎng)行為。

蘇商銀行特約研究員薛洪言介紹，造成部分產(chǎn)品“存三年不如存一年”的核心原因集中在銀行經(jīng)營(yíng)壓力與市場(chǎng)預(yù)期變化。首先，銀行凈息差持續(xù)收窄至歷史低位，長(zhǎng)期高息存款會(huì)進(jìn)一步擠壓銀行利潤(rùn)空間，特別是中小銀行的息差壓力更為突出；其次，利率下行預(yù)期強(qiáng)烈，銀行預(yù)判未來(lái)存款利率可能繼續(xù)下降，為避免長(zhǎng)期鎖定高成本負(fù)債而主動(dòng)下調(diào)長(zhǎng)期產(chǎn)品利率；此外，銀行出于負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求，通過(guò)降低中長(zhǎng)期存款占比來(lái)增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理的靈活性，以便更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率波動(dòng)。

中國(guó)銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主管邵科表示，當(dāng)前，部分銀行出現(xiàn)短期存款利率高于長(zhǎng)期存款利率的現(xiàn)象，也與市場(chǎng)短期流動(dòng)性壓力等因素有關(guān)。一方面，臨近年尾銀行加大信貸投放力度，對(duì)資金需求有所增加；另一方面，資本市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)活躍，財(cái)富管理和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一定程度上也分流了銀行存款。面對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)壓力增加，部分銀行通過(guò)適當(dāng)調(diào)整短期利率以保持市場(chǎng)份額，控制負(fù)債成本。

目前，中小銀行存款降息步伐加快，零售端的存款有明顯流失跡象，更多投資者傾向于選擇收益更高的銀行理財(cái)?shù)韧顿Y。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)海鹽農(nóng)商銀行零售金融部總經(jīng)理潘建明認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品主打穩(wěn)健配置，但是理財(cái)非存款，銀行理財(cái)應(yīng)力求在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，幫助客戶獲取比定期存款更理想的收益。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將部分資金合理地從存款轉(zhuǎn)向理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)更優(yōu)配置。

隨著存款利率長(zhǎng)短期倒掛，這種期限與收益的反向關(guān)系是否會(huì)引發(fā)大規(guī)模存款搬家至銀行理財(cái)？普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國(guó)忠表示，降息有促進(jìn)存款搬家的長(zhǎng)期效應(yīng)，但目前這個(gè)效應(yīng)不會(huì)有太明顯的表現(xiàn)。近期有一批銀行在調(diào)整存款利率，但都是中小銀行，它們的存款量相對(duì)較少而且理財(cái)代銷建設(shè)進(jìn)度較慢，很多村鎮(zhèn)銀行甚至沒(méi)有代銷理財(cái)產(chǎn)品。因此，不會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模明顯上升。

對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)論是存款還是理財(cái)業(yè)務(wù)，其競(jìng)爭(zhēng)力仍是為投資者提供低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益。為此，銀行需要繼續(xù)發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)，讓儲(chǔ)戶有更多產(chǎn)品可選擇。婁飛鵬認(rèn)為，銀行理財(cái)在更好服務(wù)客戶方面，需要通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，如推出掛鉤權(quán)益、貴金屬類理財(cái)產(chǎn)品，或者“固收+”、短期限產(chǎn)品，豐富投資者選擇。同時(shí)，強(qiáng)化收益透明度，明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

未來(lái)，平衡好凈息差仍是中小銀行需要面對(duì)的重要挑戰(zhàn)。中小銀行在緩解息差下行壓力的同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低中長(zhǎng)期成本。薛洪言認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)行業(yè)的有利因素是，市場(chǎng)預(yù)期仍存在降準(zhǔn)降息可能性，從內(nèi)部因素來(lái)看，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，需要貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力；從外部環(huán)境看，全球貨幣政策寬松趨勢(shì)為國(guó)內(nèi)政策調(diào)整提供了空間，在此背景下，新一輪降準(zhǔn)降息組合依舊值得期待。（記者 王寶會(huì)）