多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)密集上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）1月19日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，將2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至5%，同時(shí)上調(diào)2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

類似的，多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)與資管機(jī)構(gòu)在近期發(fā)布的2026年宏觀報(bào)告中，密集上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，并認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在2026年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示，展望2026年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力將更加均衡，消費(fèi)“主引擎”將被進(jìn)一步激活，投資貢獻(xiàn)度將回升，出口有望保持增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)整體將朝著更加均衡和可持續(xù)的方向發(fā)展。

出口韌性持續(xù)

2025年，我國(guó)貨物貿(mào)易實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，去年全年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口45.47萬(wàn)億元，增長(zhǎng)3.8%。其中，出口26.99萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口18.48萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.5%。

展望2026年，高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝預(yù)計(jì)，中國(guó)出口將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。他預(yù)測(cè)未來(lái)幾年以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)名義出口增速將每年增長(zhǎng)5%至6%。

同時(shí)，閃輝認(rèn)為，中國(guó)出口的韌性來(lái)自三方面因素。首先，中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體出口的快速擴(kuò)張不僅僅是轉(zhuǎn)口貿(mào)易，更主要是得益于中國(guó)產(chǎn)品較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和中國(guó)對(duì)外投資所催生的需求。其次，中國(guó)在稀土和其他關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。最后，高科技出口增長(zhǎng)存在上行潛力，既有政策推動(dòng)的作用，也得益于全球人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資本支出周期。

瑞銀投資銀行高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張寧表示，中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)勁，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和再升級(jí)依然在推進(jìn)，高附加值、高科技行業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)份額依然在明顯提升。

服務(wù)消費(fèi)增速領(lǐng)先

在外貿(mào)持續(xù)筑牢增長(zhǎng)根基的同時(shí)，內(nèi)需消費(fèi)的修復(fù)與升級(jí)正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐，多家機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持積極判斷。

高盛中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年居民消費(fèi)增長(zhǎng)可能穩(wěn)定在4.5%左右。閃輝解釋稱，支撐因素包括圍繞消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)大定向財(cái)政支出和補(bǔ)貼支持、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)的產(chǎn)出缺口進(jìn)一步收窄、新消費(fèi)涌現(xiàn)以及金融資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)積極的財(cái)富效應(yīng)。

閃輝認(rèn)為，2026年，服務(wù)消費(fèi)增速將領(lǐng)先于商品消費(fèi)增速。從政策角度看，由于服務(wù)業(yè)相較于制造業(yè)的勞動(dòng)密集程度往往更高，提振服務(wù)消費(fèi)可以促進(jìn)“擴(kuò)大就業(yè)、提高收入、拉動(dòng)消費(fèi)”的良性循環(huán)。近期的政策溝通表明，決策層對(duì)服務(wù)消費(fèi)更加重視，要求取消部門(mén)服務(wù)供給的監(jiān)管限制、增加對(duì)服務(wù)企業(yè)的金融支持，并鼓勵(lì)增加假期和帶薪休假。

熊奕認(rèn)為，在內(nèi)需方面，服務(wù)業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ葹殛P(guān)鍵。通過(guò)分析中國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)居民在實(shí)物消費(fèi)方面的支出已處于相對(duì)較高水平，而服務(wù)消費(fèi)支出占GDP比重仍處在較低水平。

威靈頓投資管理宏觀策略師郁嘉言對(duì)記者表示，消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在由商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，家庭更愿意把錢(qián)花在休閑旅游、外出就餐、個(gè)人興趣愛(ài)好及生活方式等體驗(yàn)和享受型消費(fèi)方面。與此同時(shí)，部分細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)高端化趨勢(shì)，消費(fèi)者更看重產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與品質(zhì)，而非價(jià)格。

中期來(lái)看，瑞銀對(duì)消費(fèi)提升持積極態(tài)度。張寧表示：“希望在2026年看到更多的結(jié)構(gòu)性政策變化，從而釋放進(jìn)一步的消費(fèi)空間。未來(lái)五年，相信政策面有較大的概率提高對(duì)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的支持，進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力和信心。”

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，為了釋放消費(fèi)潛能，政府可能考慮開(kāi)展優(yōu)化養(yǎng)老金制度、完善社會(huì)保障的結(jié)構(gòu)性改革。”閃輝表示。

郁嘉言表示，入境旅游消費(fèi)是許多發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體總需求的重要組成部分。未來(lái)，如果持續(xù)推動(dòng)入境旅游發(fā)展，不僅能推動(dòng)中國(guó)酒店業(yè)和配套基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)際化與品質(zhì)提升，還能縮小長(zhǎng)期存在的服務(wù)貿(mào)易逆差。

關(guān)鍵領(lǐng)域投資成新看點(diǎn)

投資作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，在政策發(fā)力與基數(shù)效應(yīng)下迎來(lái)修復(fù)機(jī)遇，關(guān)鍵領(lǐng)域的投資布局更成為未來(lái)增長(zhǎng)的重要看點(diǎn)。

路博邁基金認(rèn)為，在基建和消費(fèi)增速回暖以及出口韌性支撐下，2026年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)與2025年基本持平。從政策方向看，2026年，將從短期刺激性政策向?yàn)橹衅诮Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造適宜環(huán)境過(guò)渡。財(cái)政政策目標(biāo)赤字率可能維持在4.0%的高位，廣義赤字率9.7%，但支出結(jié)構(gòu)更注重“投資于人”。

高盛預(yù)計(jì)2026年中國(guó)固定資本形成總額增速將反彈至3.5%。“高科技、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、城市更新改造、民生基礎(chǔ)設(shè)施可能是投資的目標(biāo)領(lǐng)域。只要項(xiàng)目與資金能夠有效配套，2026年投資表現(xiàn)大概率將顯著優(yōu)于2025年。”閃輝表示。

張寧表示，傳統(tǒng)行業(yè)智能化和數(shù)字化的升級(jí)與轉(zhuǎn)變值得期待，包括基建投資、數(shù)據(jù)中心、算力相關(guān)的配套設(shè)施投資加大，這些傳統(tǒng)行業(yè)可能會(huì)“老樹(shù)開(kāi)新花”。同時(shí)，腦機(jī)接口、具身智能、AI、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)盡管有巨大的潛力，但尚處于初期階段，未來(lái)需要持續(xù)的資本投入和政策支持。（記者 毛藝融）