政策引導(dǎo)“活水”價值投資 中長期資金入市勢頭強勁

今年以來，在政策持續(xù)引導(dǎo)與市場環(huán)境優(yōu)化的雙重推動下，各類中長期資金加速進入資本市場，成為維護市場穩(wěn)定、促進市場健康發(fā)展的重要力量。公募基金、保險資金、養(yǎng)老金等“長錢”的積極入場，不僅為市場注入流動性，更在投資理念、考核機制與生態(tài)建設(shè)方面帶來深遠影響。

這一趨勢在近期機構(gòu)研究中得到進一步印證。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度末，主動偏股型基金持有A股市值達2.99萬億元，股票倉位升至85.62%，創(chuàng)2005年以來歷史高位。

除了公募基金的持續(xù)加倉，保險資金作為中長期資金的重要組成部分，在A股市場的布局同樣活躍。中泰證券研究顯示，三季度末險資共出現(xiàn)在633家上市公司前十大流通股股東之列，合計持股市值達6510億元。

險資的積極布局不僅體現(xiàn)在持股廣度與規(guī)模上，其投資收益的顯著增長更印證了中長期資金的專業(yè)配置能力與抗風險韌性。東吳證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度A股上市險企總投資收益平均增長超過35%，其中第三季度單季增長近67%。

中長期資金之所以能實現(xiàn)加速入市、穩(wěn)健增值的良好局面，核心得益于政策層面的持續(xù)發(fā)力與制度環(huán)境的不斷優(yōu)化。2025年1月，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確將保險、社保、年金、公募等資金作為重點引導(dǎo)對象。隨后，中國證監(jiān)會連續(xù)出臺多項行動方案，推動指數(shù)化投資與公募基金高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)長周期考核、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并強化基金公司與投資者利益綁定。金融監(jiān)管總局、財政部等部門也相繼發(fā)文，上調(diào)保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例，完善長周期考核機制，推動保險資金“長期持有”。

政策紅利的持續(xù)釋放，正逐漸轉(zhuǎn)化為實實在在的落地成效，北京與上海的實踐便是典型例證。目前，在京公募基金已完成838只主動權(quán)益類基金產(chǎn)品費率調(diào)降，銷售費率改革也已正式落地，預(yù)計每年合計可為投資者節(jié)約100億元的費用。同時，權(quán)益投資比例明顯提升，截至9月底，北京轄區(qū)基金公司管理權(quán)益類基金規(guī)模達1.94萬億元，同比增長25.56%。

上海在中長期資金集聚與配置方面表現(xiàn)亮眼。截至今年三季度末，當?shù)毓计煜律绫?、年金、養(yǎng)老金等“三支柱”產(chǎn)品規(guī)模達1.5萬億元，同比上升28%，理財公司和信托公司產(chǎn)品投向公募基金規(guī)模分別增長超過300%和200%。

證監(jiān)會主席吳清日前表示，要繼續(xù)積極創(chuàng)造條件構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場環(huán)境，推動建立健全對各類中長期資金的長周期考核機制，進一步提高投資A股規(guī)模和比例。這一表述與此前召開的 “十五五”資本市場規(guī)劃專家學者座談會精神一脈相承，與會人士一致認為，要加快培育壯大長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，推動更多中長期資金入市。

隨著資金入市節(jié)奏加快，市場生態(tài)悄然生變。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，中長期資金加速入市對資本市場具有多重積極意義：不僅能夠平抑短期投機帶來的市場波動，增強市場韌性，更能推動市場生態(tài)向價值投資、長期投資轉(zhuǎn)型，通過引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、先進制造等戰(zhàn)略領(lǐng)域，為實體經(jīng)濟注入穩(wěn)定資金支持。

對此，東吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲建議，提升對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，優(yōu)化產(chǎn)品注冊流程，推動指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝則認為，應(yīng)開發(fā)更多權(quán)益類、ESG主題產(chǎn)品，滿足長期資金配置需求。

展望未來，隨著公募基金改革深入推進、“募投管退”循環(huán)更加暢通，中長期資金的角色定位正從單純的資金供給者，進一步升級為與投資者共擔風險、共享收益的財富管理伙伴，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展與實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入持久動力。