2025銀行業(yè)重塑“指揮棒” 多方合力繪就韌性之年

2025年，中國銀行業(yè)韌性生長。

這一年，經(jīng)濟周期深刻影響著每一個經(jīng)濟體、每一個行業(yè)。銀行業(yè)猶如在一片并不平靜的海域上航行的巨艦，洶涌的浪花不斷拍打著船舷——有利率下行帶來的息差之困，有風(fēng)險暴露拉響的警報之聲，有客戶行為變遷帶來的轉(zhuǎn)型焦慮……

銀行業(yè)不再盲目追逐或試圖征服每一朵浪花，而是深刻理解并順應(yīng)時代潮汐，鍛造并緊緊抓住服務(wù)實體、擁抱變革、堅守底線的“確定性之錨”。由此，銀行板塊的估值也得到了持續(xù)重估。

辭舊迎新之際，證券時報記者特以十大關(guān)鍵詞抬手速描，為銀行業(yè)的韌性之年立此存照。

展望2026年，中國銀行業(yè)這艘巨艦在高質(zhì)量發(fā)展的道路上既面臨多重考驗，也將獲得更多的發(fā)展新機，但依然需要在服務(wù)國家戰(zhàn)略與實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展之間尋求動態(tài)平衡。

“反內(nèi)卷”

如果說過去幾年的銀行業(yè)是在規(guī)模擴張的賽道上狂奔，那么2025年則是全行業(yè)集體“踩剎車”、重新審視發(fā)展本質(zhì)的一年。“反內(nèi)卷”在這一年里成為行業(yè)最高頻的共識。

過去那種“殺敵一千，自損八百”的規(guī)模爭奪戰(zhàn)，不僅無法給銀行業(yè)帶來利潤，反而成為滋生經(jīng)營風(fēng)險的溫床，對行業(yè)無序競爭進(jìn)行糾偏已是勢在必行。

從中央明確“防止內(nèi)卷式惡性競爭”，到央行報告首次以“內(nèi)卷”直指痛點，這為銀行業(yè)轉(zhuǎn)向提供了根本遵循。隨后，多地金融監(jiān)管部門與行業(yè)協(xié)會協(xié)同發(fā)力，通過剛性約束遏制惡性競爭。

多方合力下，“反內(nèi)卷”聲勢漸起。從印發(fā)“內(nèi)卷式”競爭負(fù)面清單，到禁止變相高息攬儲、盲目低價放貸，再到整治“返點”“返傭”等亂象、叫停推高成本的“毒瘤”式營銷，隨著國有大行公開表態(tài)加入，銀行業(yè)這場“反內(nèi)卷”行動迅速形成并在全國鋪展開來。

“反內(nèi)卷”深刻重塑銀行內(nèi)部“指揮棒”——多家機構(gòu)削減重復(fù)性、形式化考核指標(biāo)，降低單純存貸款規(guī)模指標(biāo)權(quán)重，“資金空轉(zhuǎn)”、月底沖量等短期行為以及“買存款”等亂象大幅減少，風(fēng)險調(diào)整后資本回報率（RAROC）等衡量真實價值創(chuàng)造的指標(biāo)重回核心。

保衛(wèi)息差

三季度末，商業(yè)銀行平均凈息差已滑至1.42%的歷史低位。

持續(xù)處于低位的凈息差，給銀行業(yè)帶來了巨大的盈利壓力。銀行業(yè)沒有被動等待，紛紛從資產(chǎn)配置、營收結(jié)構(gòu)、成本管控等多維度開啟“加減法”操作。

一方面，在資產(chǎn)端做“加法”。在金融“五篇大文章”導(dǎo)向下，銀行信貸資源持續(xù)向科技、綠色、普惠等優(yōu)質(zhì)賽道精準(zhǔn)滴灌；結(jié)合市場行情，通過適度配置非信貸資產(chǎn)平衡收益。同時，積極拓展多元收入來源，財富管理、投行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)等協(xié)同發(fā)力，推動中間收入回暖。

另一方面，在成本端做“減法”。今年以來，銀行多輪下調(diào)存款利率，并同步壓降高成本長期限存款，負(fù)債管控效果顯現(xiàn)。在經(jīng)營端，銀行貫徹“勤儉節(jié)約”理念，調(diào)整零售等部門的冗余布局，并以數(shù)字化賦能各流程以提質(zhì)增效。

在低利率環(huán)境下，銀行業(yè)以務(wù)實“加減法”探索突圍之路，在支持實體經(jīng)濟的同時，也維持了合理利潤。盡管凈息差仍處低位、ROE達(dá)標(biāo)率有待提高等問題依然存在，但銀行通過資產(chǎn)優(yōu)化、營收多元等調(diào)整，減緩了凈息差的進(jìn)一步下探，筑牢了盈利“緩沖墊”。

“存款搬家”

在新一輪存款利率下調(diào)的推動下，“存款搬家”從市場熱詞逐步演變?yōu)樨灤┤甑拿鞔_趨勢，居民儲蓄開始以前所未有的速度尋找新的增值渠道。

凈息差降至歷史低位，倒逼著銀行重新審視負(fù)債結(jié)構(gòu)。國有大行集體下架部分5年期大額存單，而受經(jīng)營壓力影響，中小銀行高息攬儲模式難以為繼，行業(yè)深切感受到了“負(fù)債荒”的寒意。

驅(qū)動“存款搬家”的核心動力，是日益顯著的“比價效應(yīng)”。隨著存款掛牌利率歷經(jīng)數(shù)輪下調(diào)，各期限存款創(chuàng)下歷史新低，年內(nèi)大額存單“一單難求”的盛況不再，反而變成了長期限存款利率與國債收益率倒掛。

2025年，長期定存迎來集中到期高峰，為資金重新選擇提供了契機——個人與企業(yè)資金不再固守銀行賬戶，而是更積極地向具備明顯收益率優(yōu)勢的銀行理財、基金、保險乃至資本市場流動。從30萬億元到接近34萬億元，銀行理財?shù)囊?guī)模在年內(nèi)不斷刷新著歷史紀(jì)錄。

對銀行業(yè)而言，“存款搬家”既是挑戰(zhàn)，也孕育著轉(zhuǎn)型機遇。銀行業(yè)開始從“存款立行”向“AUM（管理客戶總資產(chǎn)）為王”的邏輯迅速切換。更多銀行加快財富管理能力建設(shè)，通過代銷、托管、投顧等服務(wù)留住客戶資金，在管理費與中間業(yè)務(wù)收入上尋找新增長點。

合并重組

這一年，銀行業(yè)合并重組浪潮依舊洶涌。

年初，金融監(jiān)管總局在工作會議中明確提出，要“加快推進(jìn)中小金融機構(gòu)改革化險”，這一監(jiān)管導(dǎo)向也獲得了市場的迅速回應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計，2025年合計超過400家銀行業(yè)金融機構(gòu)通過解散、合并、注銷等方式退出市場，數(shù)量遠(yuǎn)超此前數(shù)年總和。

其中，最引人矚目的當(dāng)數(shù)各地農(nóng)信系統(tǒng)改革化險。江蘇、江西、貴州三地省級農(nóng)商聯(lián)合銀行先后掛牌；河南、內(nèi)蒙古、吉林、新疆等地采取統(tǒng)一法人模式組建的省級農(nóng)商行也陸續(xù)成立，一批新“萬億銀行”相繼亮相。

此外，四川、云南、廣西、貴州、青海等地加快地市（州）級統(tǒng)一法人農(nóng)商行籌建，多地省級聯(lián)合銀行推動“上參下”模式落地。城商行方面，去年完成吸收合并庫爾勒銀行的新疆銀行，今年繼續(xù)吸收合并新疆匯和銀行；錦州銀行則在公告中透露了工商銀行的收購計劃。

更大規(guī)模的改革化險出現(xiàn)在村鎮(zhèn)銀行群體，主發(fā)起行增持、引進(jìn)“戰(zhàn)投”、異地村鎮(zhèn)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、“村改支”或“村改分”的案例頻現(xiàn)，市場格局逐步重塑。

合并重組不再是簡單地運用加減公式，“提質(zhì)優(yōu)先于減量”的理念深入人心，行業(yè)整合呈現(xiàn)參與主體上移、改革系統(tǒng)化、治理縱深化的新特點。

科技金融

2025年，銀行業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化提升了金融供給，持續(xù)做優(yōu)做實金融“五篇大文章”。其中，科技金融作為“五篇大文章”的首篇，獲得了前所未有的重視。

為實現(xiàn)“投早、投小、投長期、投硬科技”目標(biāo)，銀行業(yè)推動產(chǎn)品與機制全面變革，為科技企業(yè)量身定制的科創(chuàng)貸、專利貸等產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)；不少銀行將科技金融升格為總行級戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，在授信審批環(huán)節(jié)搭建專屬科技評價體系，從頂層設(shè)計和流程邏輯上破解科技企業(yè)的融資桎梏。

為支持科技創(chuàng)新，中國人民銀行也將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模由5000億元提升到8000億元，并降低再貸款利率，進(jìn)一步激勵銀行加大對科技型企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的信貸支持。

科技貸款也在這一年成為信貸增長的重要驅(qū)動力。截至8月末，科技貸款新增額占各項貸款新增額比重為28.8%，科技金融“萬億俱樂部”持續(xù)擴容。

此外，興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行旗下金融資產(chǎn)投資公司（AIC）陸續(xù)獲批開業(yè)，郵儲銀行亦獲批籌建AIC。這被視為未來銀行參與科技金融和股權(quán)市場的重要途徑。

未來，科技金融的競爭將從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼生態(tài)”。針對科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游的綜合服務(wù)能力，將成為考核銀行“耐心資本”角色的關(guān)鍵因素。

大行增資

2025年，中國銀行業(yè)迎來了一波備受矚目的“增資潮”。

年初，《政府工作報告》明確提出，“擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本”。隨后，4家國有大行在3月底公告稱，將分別向財政部等定向增發(fā)股票，募集資金共5200億元。其中，財政部包攬中行、建行全部新發(fā)行股份，并認(rèn)購交行、郵儲銀行逾九成新增股份，合計出資規(guī)模達(dá)5000億元。

在“量”的分配上，財政部統(tǒng)籌考慮了四大行現(xiàn)有資本充足率水平，對資本相對不足的銀行注資規(guī)模相對較大。溢價參與定增，則能最大限度保護銀行全體股東利益，助力銀行業(yè)估值進(jìn)一步修復(fù)。

在國有大行的示范與行業(yè)競爭的驅(qū)動下，中小銀行也積極響應(yīng)，通過定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債及專項債等多種渠道補充資本。年內(nèi)，至少有10家地方銀行推進(jìn)或完成的定向增發(fā)股份均由當(dāng)?shù)貒Y包攬，國有股份占比大幅提升。

值得關(guān)注的是，監(jiān)管層在新一輪增資潮中展現(xiàn)出更為科學(xué)的監(jiān)管智慧。一方面，監(jiān)管部門優(yōu)化審批流程，提升審核效率，支持符合條件的銀行及時補充資本；另一方面，強化資本約束機制，要求銀行制定詳細(xì)的資本使用規(guī)劃，確保補充資本能夠有效轉(zhuǎn)化為服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

舉牌潮起

2025年，銀行板塊整體延續(xù)了去年以來的強勢表現(xiàn)，多家銀行股價屢創(chuàng)新高。同時，“年度+中期”分紅成為新常態(tài)，銀行股的高股息屬性不斷吸引長線資金入場。

其中，險資舉牌頻次創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)合計有7家上市銀行獲險資舉牌，銀行股成為“香餑餑”。同時，險資還持續(xù)加倉A股銀行板塊，并進(jìn)入個別銀行前十大股東序列，甚至爭取董事席位。截至9月末，已有12家上市銀行的前十大股東名單中出現(xiàn)至少兩家險資機構(gòu)的身影。

AMC（資產(chǎn)管理公司）同樣增持不斷。其中，中信金融資產(chǎn)大規(guī)模增持中國銀行H股、光大銀行A股；信達(dá)投資、東方資產(chǎn)通過“增持+轉(zhuǎn)債”策略先后入股浦發(fā)銀行；長城資產(chǎn)入股并持有3%以上民生銀行股份。

此外，主要股東及董監(jiān)高亦增持頻頻。立業(yè)集團增持近2億股民生銀行H股后，晉升為其第四大股東，距離舉牌線僅一步之遙；青島國信集團通過增持，成為青島銀行第一大股東。

轉(zhuǎn)債“縮編”

銀行板塊的連續(xù)上漲行情，也為2025年銀行轉(zhuǎn)債市場帶來了顯著變局。

這一年，合計有7只銀行轉(zhuǎn)債退市，其中成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債因觸發(fā)強贖條款退市，數(shù)量為近年最高，中信轉(zhuǎn)債也于3月到期兌付退市。

值得一提的是，10月底到期的浦發(fā)轉(zhuǎn)債，在上半年還面臨轉(zhuǎn)股率低的境遇，但得益于信達(dá)投資、東方資產(chǎn)先后以“白衣騎士”姿態(tài)大幅增持轉(zhuǎn)債并迅速轉(zhuǎn)股，三股東中國移動也將所持轉(zhuǎn)債分批轉(zhuǎn)股，最終浦發(fā)轉(zhuǎn)債在退市前實現(xiàn)高比例轉(zhuǎn)股，并到期兌付并退出市場，成為近年轉(zhuǎn)股落地的典型案例之一。

隨著銀行轉(zhuǎn)債密集退出，銀行轉(zhuǎn)債市場份額進(jìn)一步收縮，已從2023年近3000億元縮水至當(dāng)前不足900億元。

此外，銀行轉(zhuǎn)債作為市場最青睞的底倉標(biāo)的，其陸續(xù)退市或為轉(zhuǎn)債市場結(jié)構(gòu)和估值帶來重構(gòu)，部分基金產(chǎn)品也面臨底倉配置缺失的挑戰(zhàn)。在供需失衡背景下，機構(gòu)底倉資金向電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工、公用事業(yè)、有色金屬等轉(zhuǎn)債規(guī)模較大的行業(yè)外溢的影響或更大。

告別監(jiān)事會

這一年，銀行業(yè)掀起了一輪大規(guī)模的公司治理變革。

隨著12月17日杭州銀行審議通過相關(guān)董事會決議，42家A股上市銀行已悉數(shù)公告，宣布將撤銷或不再設(shè)立監(jiān)事會。

此次變革以去年7月施行的新《公司法》為起點，在去年12月金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于公司治理監(jiān)管規(guī)定與公司法銜接有關(guān)事項的通知》后迅速落地。

本輪調(diào)整前，有關(guān)監(jiān)事會職能與董事會審計委員會重疊的討論從未停止。從成本角度考量，監(jiān)事會及相關(guān)委員會的運營也需要大量的人力與資金支持，消耗公司治理成本。

監(jiān)事會的退出并不是對監(jiān)督職能的弱化，而是將該職能轉(zhuǎn)移至董事會審計委員會。個別銀行還在公告中透露，將在董事會設(shè)置職工監(jiān)事，并相應(yīng)修訂公司《章程》。

這不僅是公司治理模式由“二元制”邁向“一元制”的重大跨越，更是對企業(yè)監(jiān)督機制在效率與獨立性方面發(fā)起的全新挑戰(zhàn)。

對于此番變化，市場也出現(xiàn)了一些爭議，比如如何確保審計委員會內(nèi)部監(jiān)督的獨立性與有效性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)重塑審計委員會架構(gòu)，著重保障其獨立性，擴充專業(yè)成員規(guī)模，并賦予其履行監(jiān)督職責(zé)所必需的權(quán)力，確保監(jiān)督工作有效開展。

AI競速

2025年，中國銀行業(yè)經(jīng)歷了一場由人工智能（AI）技術(shù)驅(qū)動的深刻變革。AI不再僅作為提升效率的輔助工具，而是逐漸成為重塑銀行戰(zhàn)略布局、業(yè)務(wù)模式與競爭格局的關(guān)鍵引擎。

其中，頭部銀行已明確轉(zhuǎn)向“AI優(yōu)先”發(fā)展路徑，將人工智能深度嵌入從客戶觸達(dá)、產(chǎn)品創(chuàng)新到售后服務(wù)的全價值鏈。中小銀行則積極借助聯(lián)合研發(fā)、云化解決方案等方式加速追趕，行業(yè)分化態(tài)勢因AI落地速度與深度的差異而日益凸顯。

值得關(guān)注的是，這場競賽并非零和博弈。通過開放API（應(yīng)用程序編程接口）與構(gòu)建技術(shù)生態(tài)，銀行的AI能力正在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游賦能。同時，多家機構(gòu)聯(lián)合組建AI聯(lián)盟，在反欺詐、反洗錢等共性領(lǐng)域共享模型與技術(shù)成果，有效降低了行業(yè)整體創(chuàng)新成本。

回顧全年，銀行業(yè)對AI的應(yīng)用重心發(fā)生了顯著遷移——從年初聚焦于大模型對話交互與淺層客服替代，到年末深入至信貸審批、風(fēng)險定價、投研分析等核心業(yè)務(wù)流程。AI的角色已從“響應(yīng)工具”轉(zhuǎn)變?yōu)轵?qū)動業(yè)務(wù)增長、管理系統(tǒng)性風(fēng)險、重塑客戶旅程的內(nèi)生動力。

這標(biāo)志著，銀行業(yè)的AI應(yīng)用正式步入以“價值創(chuàng)造”為核心的深水區(qū)。可以看到，多數(shù)銀行持續(xù)加大技術(shù)投入，并已著手制定未來三至五年的數(shù)智化發(fā)展藍(lán)圖，旨在新一輪行業(yè)變革中確立可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。