貿(mào)易與金融開放雙輪驅(qū)動 人民幣國際化全面加速

一家來自東盟的大宗商品跨國企業(yè)，近日從渣打銀行拿到了一筆特別的貿(mào)易融資——這筆貸款以人民幣計(jì)價(jià)，緊密貼合企業(yè)的貿(mào)易鏈條。

“公司的產(chǎn)品銷往中國，融資自然選擇了人民幣。”渣打集團(tuán)中國開放及人民幣國際化團(tuán)隊(duì)主管、董事總經(jīng)理吳雅思告訴上證報(bào)記者，越來越多的海外企業(yè)與中國市場貿(mào)易往來緊密，因而主動選擇人民幣融資。

這是人民幣國際化的最新縮影。2025年，人民幣站在貿(mào)易與金融的交匯處，書寫新的國際化敘事：一方面，借貿(mào)易“東風(fēng)”，人民幣在國際貿(mào)易融資、結(jié)算中迅猛發(fā)展；另一方面，在頂層設(shè)計(jì)的政策推動下，資本項(xiàng)目開放有望成為人民幣國際化進(jìn)階的關(guān)鍵突破，為全球金融格局多元化注入新動力。

借貿(mào)易“東風(fēng)”：

走獨(dú)具特色的國際化之路

對于使用人民幣進(jìn)行融資的海外企業(yè)而言，人民幣帶來的不僅是便利性，還有實(shí)實(shí)在在的成本優(yōu)勢。吳雅思說，在當(dāng)前利率環(huán)境下，人民幣融資展現(xiàn)出顯著的成本吸引力——相較美元融資，若不涉及貨幣互換，企業(yè)融資成本或可直降100至200個(gè)基點(diǎn)。

在這類企業(yè)的資金循環(huán)中，人民幣還扮演著雙重角色。“既可作為外商直接投資的‘源頭活水’，也能將本地銷售收入兌換成人民幣，直接匹配在中國市場的采購需求。”吳雅思說。

貿(mào)易，正成為推動人民幣國際使用的強(qiáng)勁“東風(fēng)”。“在我們深耕的市場，比如東盟和非洲地區(qū)，離岸人民幣被越來越廣泛地使用。”吳雅思說，在這些市場，中國無論是作為供應(yīng)商，還是作為買家，都是當(dāng)?shù)氐闹饕Q(mào)易合作方。

2025年上半年，人民幣跨境收付金額合計(jì)達(dá)35萬億元，同比增長14%。其中，貨物貿(mào)易跨境人民幣收付金額合計(jì)為6.4萬億元，占同期本外幣跨境收付的比重為28%，收付金額和占比均處于歷史最高水平。目前，人民幣是我國對外收支第一大結(jié)算貨幣，是全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣。

高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝對上證報(bào)記者表示，人民幣正走出一條獨(dú)具特色的國際化道路——以貿(mào)易為抓手，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易份額與人民幣結(jié)算占比同步上升，并依托經(jīng)常項(xiàng)目順差通過對外直接投資實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)。

伴隨著人民幣的國際使用持續(xù)拓展，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）也在海外不斷“安營扎寨”，為其“鋪路搭橋”。

2025年6月，CIPS與標(biāo)準(zhǔn)銀行、非洲進(jìn)出口銀行、阿布扎比第一銀行、大華銀行等6家外資機(jī)構(gòu)正式簽署合作協(xié)議。“這是CIPS首次成功接入非洲、中東、中亞地區(qū)及新加坡離岸人民幣市場的核心銀行，標(biāo)志著其全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋實(shí)現(xiàn)歷史性跨越。”興業(yè)研究外匯商品部高級研究員蔣冬英對上證報(bào)記者表示，這對建設(shè)自主可控的跨境支付體系，推動人民幣國際化意義重大。

蔣冬英認(rèn)為，在區(qū)域貿(mào)易和投資增長助推下，CIPS接入當(dāng)?shù)睾诵你y行，有助于形成人民幣跨境使用的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，擴(kuò)大人民幣在能源、礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品貿(mào)易中的直接使用，提升人民幣計(jì)價(jià)功能。

全面開花：

人民幣國際影響力仍處于提升期

隨著國際貨幣體系深刻演變，人民幣的國際化腳步早已不止于貿(mào)易，而是在投融資、計(jì)價(jià)等領(lǐng)域“全面開花”。

近年來，人民幣納入SDR貨幣籃子、我國股票與債券市場被納入多個(gè)國際主流指數(shù)，以及大宗商品重要品種加快對外開放等一系列舉措，推動中國資產(chǎn)價(jià)格影響力持續(xù)上升，人民幣國際地位隨之水漲船高。

當(dāng)前，人民幣在國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子中的權(quán)重位列第三。截至2025年三季度末，境外持有人民幣資產(chǎn)規(guī)模達(dá)10.42萬億元，創(chuàng)近43個(gè)月以來新高。

央行間日趨緊密的貨幣合作，也可折射出人民幣“朋友圈”的穩(wěn)步擴(kuò)張。據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì)，自2009年1月中國人民銀行與香港金管局簽署首份本幣互換協(xié)議以來，人民幣本幣互換規(guī)模和互換網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)圍。截至2025年11月，我國央行與全球經(jīng)濟(jì)體央行或貨幣當(dāng)局簽訂的雙邊本幣互換協(xié)議規(guī)模達(dá)4.5萬億元，為2008年12月以來最高。

“貨幣互換協(xié)議的使用頻率和規(guī)模預(yù)計(jì)將顯著提升。”廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平對上證報(bào)記者表示，我國和各國本外幣互換規(guī)模的增長，使各國獲取人民幣更加便利。這不僅有助于增強(qiáng)人民幣的國際貨幣地位，也為相關(guān)國家和地區(qū)提供了更加多元化的貨幣選擇。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人民幣國際地位和全球影響力正處于提升期，未來有廣闊發(fā)展空間。閃輝分析認(rèn)為，從GDP總量或貿(mào)易規(guī)模指標(biāo)來看，中國經(jīng)濟(jì)在全球占據(jù)份額在15%至20%之間，但人民幣在全球金融體系中扮演的角色平均占比在2%至3%。經(jīng)濟(jì)占比與貨幣占比之間仍存在較大差距，這意味著人民幣國際化擁有較大發(fā)展空間。

全球經(jīng)濟(jì)格局的深刻調(diào)整，也為人民幣國際化帶來重要機(jī)遇。連平表示，全球央行外匯儲備多元化需求持續(xù)上升，特別是在美元信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯的背景下，人民幣已成為重要的替代選擇。

邁向新程：人民幣國際化全面加速

“十五五”規(guī)劃建議提出，推進(jìn)人民幣國際化，提升資本項(xiàng)目開放水平，建設(shè)自主可控的人民幣跨境支付體系。

“未來5年，人民幣國際化將呈現(xiàn)全面加速態(tài)勢。”連平認(rèn)為，這主要緣于國際貿(mào)易格局重構(gòu)、金融開放深化以及戰(zhàn)略需求提升等多重因素的疊加作用。

資本項(xiàng)目開放被視作人民幣國際化進(jìn)階之路的關(guān)鍵抓手。蔣冬英表示，截至目前，直接投資項(xiàng)下已基本開放，未來證券投資、衍生品及其他工具項(xiàng)下開放或助推人民幣投融資、計(jì)價(jià)功能。

“統(tǒng)籌推進(jìn)人民幣國際化和資本項(xiàng)目開放需要大膽設(shè)想、小心求證，與深層次改革同研究、同部署。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為。

管濤表示，預(yù)計(jì)“十五五”期間，我國資本市場將抓住全面改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、制度完善、價(jià)值重估等一系列重要機(jī)遇實(shí)現(xiàn)大發(fā)展，這將為統(tǒng)籌推進(jìn)人民幣國際化和資本項(xiàng)目開放提供有力支撐。反過來，擴(kuò)大金融高水平開放尤其是中國股票、債券一級市場的開放，在增強(qiáng)國內(nèi)金融體系韌性、提升人民幣融資貨幣功能的同時(shí)，也有助于國內(nèi)的金融服務(wù)和金融標(biāo)準(zhǔn)“走出去”。

可以預(yù)見，在貿(mào)易與金融開放的雙輪驅(qū)動下，人民幣國際化將向著更深層次、更廣領(lǐng)域加速推進(jìn)。